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【中國證券報(bào)】富榮基金:權(quán)益市場預(yù)計(jì)下半年完成筑底 未來三年會(huì)有一輪大行情
2019年07月26日
  作者:萬宇   來源:中國證券報(bào)

近日,富榮基金舉行主題為“因時(shí)而變,布局未來”的2019年中期策略會(huì)。富榮基金表示,預(yù)計(jì)2019年下半年是市場的一個(gè)底部區(qū)間,看好5G、農(nóng)牧、軍工、機(jī)械、新能源車、消費(fèi)和券商行業(yè)的細(xì)分行業(yè)龍頭。下半年,信用債收益率大幅向下空間不大,仍然以高信用等級標(biāo)的為主。

未來三年會(huì)有一輪大行情

富榮基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)發(fā)表了題為“穩(wěn)中求進(jìn) 把握結(jié)構(gòu)”的主題報(bào)告。富榮基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),2019年下半年是市場的一個(gè)底部區(qū)間,市場預(yù)期業(yè)績見底在2019年三到四季度,且2019年四季度業(yè)績壓力較小。下半年布局方向?yàn)?G、農(nóng)牧、軍工、機(jī)械、新能源車、消費(fèi)和券商行業(yè)的細(xì)分行業(yè)龍頭。

富榮基金權(quán)益投資部兼研究部總監(jiān)鄧宇翔表示,未來三年會(huì)有一輪大行情,現(xiàn)在處于行情起點(diǎn)。目前市場是PB驅(qū)動(dòng)的邏輯而不是估值驅(qū)動(dòng)的邏輯,估值較低和房地產(chǎn)等其他資產(chǎn)吸引力的下降會(huì)使得A股具有更好的吸引力。隨著全球主要國家進(jìn)入貨幣寬松周期,股市將產(chǎn)生難得的配置價(jià)值。

利率債值得關(guān)注

富榮基金固收團(tuán)隊(duì)發(fā)表了主題為“物來順應(yīng),未來不迎”的中期固收策略報(bào)告。富榮基金固定收益部信評主管、高級研究員劉雪城認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增長仍面臨壓力,貨幣環(huán)境將繼續(xù)保持寬松狀態(tài),對債市形成支撐。但是企業(yè)債務(wù)整體上仍處于高位,絕對收益率水平處于較低水平。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂,關(guān)注政策變化。整體來看,信用債收益率大幅向下空間不大,仍然以高信用等級標(biāo)的為主,等待趨勢明朗。

固定收益部研究員錢偉認(rèn)為,展望下半年,美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行推動(dòng)全球貨幣寬松,國內(nèi)央行可能借勢推動(dòng)利率并軌,降低實(shí)際融資利率。財(cái)政加碼存在制約,也需要寬松貨幣環(huán)境予以配合。PPI弱勢,核心CPI低位,通脹壓力不會(huì)太大。整體來看,看好利率債下半年機(jī)會(huì),長端收益率有望向下突破前期低點(diǎn)。

“隨著經(jīng)濟(jì)逐步走向弱復(fù)蘇,流動(dòng)性寬松,PPI低、CPI高制約盈利,A股指數(shù)級別機(jī)會(huì)仍需要等待?!卞X偉認(rèn)為,受制于股市表現(xiàn),轉(zhuǎn)債難言系統(tǒng)性機(jī)會(huì),但目前安全邊際較高,可以尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。銀行、消費(fèi)打底,部分科技板塊可嘗試進(jìn)攻,擇券上以高性價(jià)比、到期收益率、高股息等策略為宜。

 



 

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