久久久久久精品一级毛片,久久久噜噜噜久久久蜜臀,国产精品无码AV五月天,亚洲 中文 字幕 一区

富榮基金:央行暫未跟隨美國加息 利率走廊下限管理將加強
2018年09月28日
  作者:王剛建   來源:固定收益部

27日凌晨美聯(lián)儲宣布加息25個基點。隨后的上午910分,央行公告當日不開展公開市場操作:今日有600億元逆回購到期,凈回籠600億元,連續(xù)五日凈回籠。美國加息,央行暫未跟隨,雙雙符合市場預期。美國10年國債收益率在加息前幾個交易日持續(xù)上行,最高至3.10%,加息后回落至3.05%左右。中國10年國債收益率表現(xiàn)平穩(wěn),27日一早開盤活躍券較估值下行至3.64%左右。

央行暫未跟隨美國加息,顯示貨幣政策獨立性上升。目前,國內經(jīng)濟面臨供給側改革、實體去杠桿、潛在經(jīng)濟增速下行等結構調整壓力,同時外部中美關稅摩擦也對經(jīng)濟增長帶來拖累,現(xiàn)階段穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融為重中之重。因此,我國的經(jīng)濟周期和金融周期與美國都存在顯著的不同步,貨幣政策應爭取一定的獨立性,否則一味跟隨將為國內經(jīng)濟結構調整帶來更大的風險。

現(xiàn)階段的內外部環(huán)境為我國貨幣政策贏得了一定的獨立性空間。受到美元連續(xù)加息的影響,以及多個新興市場匯率大幅貶值的避險推動,美元指數(shù)二季度以來持續(xù)走強,8月中最高至96.9937。但此后震蕩下調,目前在94.35附近波動。27日美國加息后,美元指數(shù)表現(xiàn)相對平穩(wěn),在沒有其他事件沖擊的情況下,大概率維持震蕩走勢。而8月末,央行重啟人民幣逆周期因子調節(jié)機制,同時對離岸市場的資金進行了一定程度的管制。逆周期因子啟動有利于保持人民幣匯率在管理浮動下的相對穩(wěn)定,而不用直接消耗外匯儲備,有利于防止出現(xiàn)人民幣單邊貶值預期。此外,從近期的外匯占款變化來觀察,資本外流壓力不大。因此,在匯率相對穩(wěn)定、資本外流壓力可控的情況下,中美利差收窄,就僅僅是觀感上的心理影響,不會成為政策實施的重要考慮因素。

 利率走廊下限管理將加強,可能成為管理資金利率中樞的重要手段。央行暫未跟隨調整OMO利率,并不意味著沒有其他手段管理資金市場利率。我們認為,在保持流動性合理充裕的前提下,利率走廊下限管理將加強,來限制市場資金利率過低。前期的兩次正回購傳聞,都出現(xiàn)在回購利率低于利率走廊下限(較窄的利率走廊以央行7天逆回購利率為下限,以7天常備借貸便利的利率為上限)的時點,我們猜測,利率走廊下限管理正是央行現(xiàn)階段的管理思路:既可以維持流動性合理充裕,又維持一定的資金價格中樞,防止金融市場杠桿過高,推動寬貨幣向寬信用傳導,同時保障一定的中美利差,兼顧匯率壓力。

綜合來看,央行暫未跟隨加息,符合市場預期,短期債市影響不大?;谀嬷芷谝蜃拥闹貑?,預計人民幣匯率保持相對穩(wěn)定或有階段性小幅緩慢貶值,資本外流壓力可控,為國內貨幣政策爭取了一定的獨立空間。中期來看,貨幣政策仍將保持實質寬松狀態(tài),流動性維持合理充裕,寬信用效果仍待觀察,債市不悲觀。

 

 

免責聲明

本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料和合作客戶的研究成果,但本公司及研究人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證本報告所包含的信息或建議在本報告發(fā)出后不會發(fā)生任何變更,且本報告僅反映發(fā)布時的資料、觀點和預測,可能在隨后會作出調整。  

本報告中的資料、觀點和預測等僅供參考,在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。市場有風險,投資需謹慎。

 



 

上一篇:富榮基金胡長虹:物長放眼量,賤取如珠玉
下一篇:富榮基金:理財新規(guī)落地 大資管格局重...
關閉本頁 打印本頁

 

 

在线播放69热精品视频| 中文在线中文资源| 久久久久氩肺蘼朊夥| 欧美日韩在线日韩欧美在线| 国产网曝门事件精品视频| 在线观看日本高清一区=区| 久久午夜av一区二区三区| 狠狠爱av一区二区三区| 亚洲综合精品一区二区精品| 国产成人无码3000部| 亚洲sss综合天堂久久| 在线观看扣喷水| 无码精品人妻三级理论色| 亚洲国产成人久久综合一区| 成人精品gif动图一区| 99国产午夜精品一区二区| 麻豆久久精品理论片av| 久久久久久久久欧美精品| 欧美97色伦欧美一区二区日韩 | 精品国产三级a∨在线| 亚洲AV日韩AV无码污污网站| 亚洲欧美大尺度在线观看| 国产精品久久久久无码av| 久久色综合一区二区三区| 免费无码成人av片在线| 后入内射无码人妻一区| 国产精品久久久久久夜夜夜| 9i9精品国产免费久久| 蜜芽va亚洲va欧美va天堂| 欧美日韩激情视频在线观看| 欧美日本a v 一区二区| 福利姬中文字幕在线观看| 精品久久久久| 伊人久久丁香色婷婷啪啪| 欧美亚洲一区二区三区久久| 两个人看的在线www片| 女人乱人伦国产在线观看| 高潮久久久久久久久双休| 午夜精品国产精品大乳美女| 亚洲国产精品久久久久久6| 国产XXXX色视频在线|