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【中國(guó)證券報(bào)】富榮基金:債市短久期信用債的結(jié)構(gòu)行情將延續(xù)
2018年01月26日
  作者:萬宇   來源:中國(guó)證券報(bào).中證網(wǎng)

 

 ?。ㄓ浾?萬宇)近日, 富榮基金舉辦了“展望2018”新年高端同業(yè)茶話會(huì),與來自全國(guó)各地城商行、農(nóng)商行的高管們共話市場(chǎng),共謀發(fā)展。富榮基金總經(jīng)理郭容辰表示,資管新規(guī)出臺(tái)后,公募基金迎來重要發(fā)展機(jī)遇,公募基金和銀行業(yè)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性,希望能與銀行進(jìn)行有效合作,共贏大資管。

  富榮基金副總經(jīng)理于濤分享了2017年債券市場(chǎng)回顧及2018年策略展望。于濤表示,從宏觀基本面看,國(guó)內(nèi)需求側(cè)溫和上行、國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇,疊加了國(guó)內(nèi)供給側(cè)施政有力導(dǎo)致名義GDP回升明顯;從金融貨幣條件看,金融嚴(yán)監(jiān)管加上貨幣政策穩(wěn)健中性導(dǎo)致M2增速下臺(tái)階。上述兩方面都對(duì)2017年的債券市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。

  展望2018年,債市的主要矛盾仍將是金融嚴(yán)監(jiān)管與緊貨幣,來自貨幣供給端的影響超過需求側(cè)。中短久期、中高資質(zhì)信用債的防守型策略仍將是首選,守正待時(shí)。利率債震蕩筑底,或已現(xiàn)最佳配置時(shí)機(jī),但交易性機(jī)會(huì)仍需等待,需關(guān)注監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)。在金融去杠桿的大環(huán)境下,資金利率中樞上移,債市震蕩加劇并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。短久期信用債的結(jié)構(gòu)行情預(yù)計(jì)延續(xù),短期限、高資質(zhì)信用債具有很強(qiáng)的避險(xiǎn)價(jià)值、票息價(jià)值,是很好的進(jìn)可攻、退可守的投資標(biāo)的,當(dāng)前特別推薦。

  富榮基金固定收益部副總監(jiān)王剛建作了題為《金融體系風(fēng)險(xiǎn)集聚與金融去杠桿》的專題報(bào)告。他表示,目前監(jiān)管政策雖尚未完全落地,但回歸本源的主調(diào)已定。杠桿策略、期限錯(cuò)配、非標(biāo)投資等都是原來市場(chǎng)化的投資運(yùn)作和盈利模式,但在目前監(jiān)管看來,過度的市場(chǎng)化套利同樣會(huì)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),將逐步受到限制。銀行剩余可用的投資策略僅有信用風(fēng)險(xiǎn)策略、久期策略兩種,而在打破剛兌的情況下,這兩種策略分別面臨很大的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn),也需要具備高超的擇券、擇時(shí)等主動(dòng)管理能力。而銀行具有強(qiáng)大的資金渠道優(yōu)勢(shì)和大類資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì),未來與主動(dòng)管理能力優(yōu)秀的專業(yè)投資機(jī)構(gòu),與公募基金合作將是資管行業(yè)的大趨勢(shì)。

 

 



 

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