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【上海證券報】富榮基金專欄:A股環(huán)境改善 整體市場氛圍偏暖
2017年03月20日
  作者:朱文彬   來源:上海證券報

 

  今年以來,A股走出低迷,迎來了一波春季行情。該行情能否延續(xù)到二季度,國際政治經(jīng)濟波詭云譎,又有哪些“黑天鵝”事件需要提防?近日,就市場關(guān)心的熱點話題,本報記者專訪了富榮基金權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人。

  “從全年的宏觀經(jīng)濟和市場背景看,A股市場環(huán)境相對有利?!痹撠?fù)責(zé)人開門見山地表示,周期性行業(yè)成為今年A股公司業(yè)績增長的主力,尤其是一季度產(chǎn)品價格同比上漲明顯,季報預(yù)增動力充足,且二季度市場解禁金額為全年最低,整體市場氛圍偏暖。

  該負(fù)責(zé)人分析稱,中國經(jīng)濟走穩(wěn),信貸需求與PPI上漲超預(yù)期,周期性行業(yè)與家電、家居等消費行業(yè)景氣度明顯提升,成為今年以來驅(qū)動A股上漲的主要動力??紤]到PPP項目陸續(xù)落地實施和房地產(chǎn)帶動的滯后效應(yīng),預(yù)計二季度這些因素仍會持續(xù)。

  “如果三四線城市房地產(chǎn)銷售繼續(xù)保持前兩個月的高增長勢頭,考慮到這些城市占全國房地產(chǎn)銷售面積接近七成,市場對PPI上漲與周期性行業(yè)業(yè)績改善持續(xù)性的擔(dān)憂將會降低,A股將會有業(yè)績改善超預(yù)期的溢價或修復(fù)?!彼M一步表示。

  此外,該負(fù)責(zé)人還認(rèn)為,從國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟部署看,如“一帶一路”、繼續(xù)深入推進“三去一降一補”和國企改革等,對上市公司經(jīng)營預(yù)期影響較大,都是可以重點關(guān)注的政策。

  具體而言,“一帶一路”的海外訂單、周期性行業(yè)去產(chǎn)能、三四線城市房地產(chǎn)去庫存等,都是有待跟蹤研究的投資思路。從環(huán)保等供給側(cè)因素考慮,化工造紙污染大,企業(yè)規(guī)模相對其他周期性行業(yè)較小,環(huán)保壓力倒逼去產(chǎn)能和減產(chǎn),提高行業(yè)集中度,使業(yè)績彈性更大;從國企改革看,職工股權(quán)激勵后業(yè)績改善的彈性較大,值得重點關(guān)注。

在談及未來的風(fēng)險時,該負(fù)責(zé)人認(rèn)為,改變市場判斷的系統(tǒng)性風(fēng)險,可能來自于金融去杠桿的處理是否得當(dāng)、PPI過快上漲帶來通脹壓力等。此外,美聯(lián)儲加息步伐加快,2008年至今全球過度寬松的貨幣政策面臨收緊,漲幅過大的大類資產(chǎn)價格(如各國的股債、房地產(chǎn)等)高位震蕩或難免。

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