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【中國證券報】富榮基金王剛建:2018年債市機會大于風(fēng)險
2017年12月26日
  作者:萬宇   來源:中國證券報

 

      2017年債券市場經(jīng)歷了劇烈調(diào)整。富榮基金固定收益部副總監(jiān)王剛建表示,2018年債券市場機會大于風(fēng)險,一季度重點關(guān)注長久期利率債的配置機會和短久期信用債及同業(yè)存單的票息機會。

  王剛健認為,從收益率水平來看,目前利率債已具有明顯的配置價值,資金穩(wěn)定的投資者可以積極加倉,為2018年和更長期的絕對收益布局。從交易角度來看,目前貨幣政策仍未有放松跡象,資管新規(guī)征求意見稿若實施對銀行理財可能帶來影響,短期市場沖擊仍不能排除。但10年期國債3.9%-4.0%的收益率水平已處于歷史高位,利率債繼續(xù)向上突破大幅調(diào)整的風(fēng)險已不大。

  臨近年底,正是布局2018年投資的時機。在王剛健看來,2018年債券市場機會大于風(fēng)險。他表示,明年經(jīng)濟增速的緩和下行將為債券市場奠定一個良好的基礎(chǔ),而基于油價的波動,部分投資者存在對通脹的擔憂,但目前來看,全球需求和供給仍處于弱平衡狀況,需求推動或供給收縮帶來油價大幅上行,帶來國內(nèi)通脹超預(yù)期引致貨幣緊縮的可能性較小。在政策層面,金融去杠桿已取得初步成效,M2增速低位已徘徊近半年之久,后續(xù)將逐步走穩(wěn),緩幅回升的可能性較大;資管新規(guī)落地可能對市場帶來沖擊,但投資者已有預(yù)期,若正式文件溫和落地可能成為市場的正面因素。

  但他也認為,2018年的債券市場需關(guān)注低等級信用債的信用風(fēng)險。一方面,貨幣政策持續(xù)緊縮,債券收益率上行幅度較大,信用債發(fā)行量處于低位,2018年債券到期量較大且依賴于市場融資的主體將面臨較大的到期風(fēng)險;另一方面,資管新規(guī)限制銀行理財配置非標資產(chǎn),將大幅降低低資質(zhì)主體的融資可得性,可能帶來較大的信用風(fēng)險。



 

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